【研报掘金】机构：资本市场景气度修复 证券业具备配置价值
机构指出 ，研报资本市场改革加速 ，掘金机构景气具备价值证券业长期向好趋势不变；国内经济复苏推进 ，资本资本市场景气度整体修复 ，市场23Q1上市券商自营收入明显改善 、度修低基数效应下业绩边际修复，复证券商板块机构持仓及估值水平仍处低位 ，券业具备配置价值 。配置核心逻辑1 、研报资本市场及证券行业政策暖风频吹 。掘金机构景气具备价值1）结算备付金比例下降 ，资本资本市场资金使用效率有望提升 。市场中国结算宣布拟自10月起将股票类业务最低结算备付金缴纳比例由16%调降至平均接近13% 。度修按照2023上半年A股日均成交额9427亿元计算 ，复证此次调降结算备付金比例预计释放资金量为283亿元 ，券业可进一步提升市场流动性 。2）投资端改革快马加鞭，已引发各方关注。2 、市场交易情绪走高，证券板块乐观共识开始形成 。1）证券板块行情喜人 ，带动市场交易情绪提升 。上周（2023.7.31-2023.8.4）证券板块表现强势（证券板块上涨5.71%，周涨幅在申万二级行业中排名首位） ，带动市场成交额提升 。7月31日 ，沪深两市A股成交额1.11万亿元 ，时隔时隔近一个月重返万亿规模 。8月4日 ，沪深两市A股成交额再次突破万亿至1.05万亿元 。2）市场一致预期形成，证券板块强势行情有望延续 。上周（2023.7.31-2023.8.4）证券板块周成交额5020亿元 ，占A股总成交额比重10.49% ，占比创下2016年以来新高，表明市场对于证券板块政策支持力度的认同趋于一致。3 、三四板制度型对接破题 ，多层次资本市场逐步完善 。8月4日 ，全国股转公司发布《全国中小企业股份转让系统股票公开转让并挂牌审核指引——区域性股权市场创新型企业申报与审核（试行）》 ，新三板和区域性股权市场制度型对接正式破题 。近年来新三板 、北交所转板制度逐渐完善 ，此次《指引》的出台标志着三四板转板路径将进一步畅通，主板 、科创板 、创业板 、北交所 、新三板 、区域性股权市场将差异化定位 、有机打通 ，共同服务实体经济融资 、转让等需求 ，进一步完善国内多层次资本市场 ，在此之中 ，券商作为资本市场中介机构的重要性将持续增加 。此外 ，此次《指引》明确申请人应是创新型企业 ，将进一步增强资本市场对“专精特新”等高质量企业的服务能力 。利好个股开源证券认为，中期维度看 ，本轮券商板块具备宏观环境 、行业政策和估值三要素，板块行情持续性可期 。最低结算备付金比例调降释放积极信号 ，关注后续市场交易量和政策延续 。券商和多元金融关注：同花顺 、指南针 、东方财富 、财通证券 、国信证券 、华泰证券、中信证券 、东方证券 、兴业证券；江苏金租 、中航产融 。太平洋证券指出 ，从券商板块估值与配置来看，截至2023年8月3日 ，证券行业市净率为1.42倍 ，处于近五年38.58%分位；距离中位数1.57X尚有11%左右的向上空间 。此外 ，由于再融资募投监管、降低基金销售环节费用 、降低佣金费率等利空已逐步落地 ，未来券商板块有望加速修复 。券商方面 ，建议关注东方证券 、国联证券、东方财富 、首创证券 、东吴证券。
